时代出版(600551.CN)

时代出版:基于内容出版的多元化转型值得期待

时间:15-05-16 00:00    来源:国元证券

投资要点:

安徽省内最大的图书出版商和文化内容提供商。

公司2008年实施了重大资产重组,通过定向发行股份方式购买安徽出版集团的旗下的出版、印刷等文化传媒类资产,资产重组后,公司主营业务由电子信息、光电一体化、环保化工等转变为出版传媒、印刷复制以及与其密切相关的高新科技研发与成果转化。公司的第一大股东也变为安徽出版集团,在全国率先以出版业务整体上市,成为出版主营业务净资产收益率最高,极具成长潜力和投资价值的文化传媒类企业。

出版主业稳健增长,经营成果突出。

公司2005年出书品种为2490种,截至2014年年报统计数据,公司的出书品种已经达到了10568种,2014年出书品种为2005年的4.25倍。9年共3亿元出版发展基金支持重大出版工程和“走出去”工程;9年共出版图书7万种,其中新版图书2.6万种,再版重印图书4.4万种,再版率达63%,承担国家重大出版工程300余种;动漫图书《虹猫蓝色七侠传》系列销售突破1600万册,创全国之最。

多元化拓展新媒体业务,积极拥抱“互联网+”。

在巩固公司省内教材业务的同时,在教育从线下转到线上的必然趋势下,公司也积极拥抱互联网,发展在线教育。基于内容出版发展多元化新媒体业务:1)时代教育在线:数字教育出版模式的转型探索;2)时光流影TIMEFACE:立足出版 打造跨界社交平台;3)时代漫游“豚宝宝”:文化、教育、玩具融合发展的新典范;4)强化立体出版概念,稳步拓展影视业务。

盈利预测与投资建议。

从相关上市公司的估值水平来看,公司目前估值水平相对合理,相对整体A 股(剔除大于500数值的公司)2015年72倍的动态PE 来说,公司具有绝对高的安全边际,给予“推荐”的投资评级。